在另一项研究中，阿瑟，梅里尔发现，在一个月的最后三个交易日以及下个月的头六个交易日，市场的表现要比平常更强劲，而其他时间市场的表现则要低于平均水平。在大约10年前的一项更综合的研究中，分析师诺曼.弗斯贝克发现了一个时间略短的月末趋势:在一个月的最后一个交易日以及下个月的头四个交易日总共五个交易日市场的表现异常优秀。

这些良好的收益中，有一些是因为市场通常会在假期之前的交易日如国庆节、新年、劳动节之前的交易8出现下跌。偶尔，复活节和阵亡将士纪念8也会像这个五天假日模式一样，出现一个强势交易日。然而，这种五个交易8的上涨趋势远远超出了一些假日的范围。

弗斯贝克对1928~1975年4月间的568个此类月底时间段进行了研究。他注意到，如果仅仅在月底的五个交易日里投资标准普尔500指数10 000美元，那么这笔投资最终会上涨至569 135美元，每个交易期的收益率为0.71%,或者说年收益率为43.8%。相比而言，如果在其他时间(从每个月的第五天至每个月的倒数第二天)里投资10 000美元，那么截至统计时间，这笔投资就会缩水到844美元，年损失率为6.6%。

我按照弗斯贝克的想法，对1975年4月~1985年6月的数据进行了统计更新。当在标准普尔500背景下进行测试时，这一上涨趋势并没有最近10年的上涨趋势强劲，但这种趋势仍然存在。在过去的10年中，如果仅仅在月底投资，那么10 000美元的投资10年后会增长到13 322美元每个交易期的收益率为0.24%， 或者说年收益率为12.8%，仅仅是弗斯贝克在之前的37年所产生的收益率的1/3。

接着，我又回到1928年弗斯贝克统计研究的起始日，在我自己的茨威格未加权价格指数背景下，对这种月末趋势进行测试。从1928年至1985年的这一测试结果一定程度上有着更好的一致性，尽管这一次最近几年的测试结果也不尽如人意。从1928年到1985年6月的57年半的时间里，如果当初在获威格未加权价格指数投资10000美元的话，那么这笔投资到最后可能会上涨到495 300美元，每个月末交易期的收益率为0.57%，或者说每年的年收益为33.4%。由于投资者每年投资的时间仅为60天，那么如果按照日历年算的话，年收益便降低为7%。

但不幸的是，你不可能在一整个日历年中都保持33.4%的年收益率，因为一年中只有60个这种月末交易日。但是，这个7%的年收益是在不到全年交易日的1/4时间获得的。这样一来， 你就有可能将现金投资于其他领域。此外，如果你可以避免所有的交易成本，你可以选择在非月底的交易日退出股市。从1975年4月到1985年6月的10年间，如果在月底交易期在茨威格术加权价格指数投资10000美元，10年后就可能涨到了17659美元，每个月底交易期的收益为0.46%，年收益率为26.3%。

需要再次说明的是，如果你在月底进行交易，那么便会遇到交易成本的问题。尽管如此，你可以在某个月的最后一个交易日买人免佣基金，然后在下个月的第四个交易日卖出。采用这种方法，一年当中只有12次共同基金的切换，因此在某种程度上更合适。有一些共同基金是愿意接受这种层次的交易的。你同样也可以将假期的影响、月脒交易期的影响或者甚至星期五强劲的上涨趋势的影响结合起来。

例如，如果某个月第五个交易日处于假期前的交易期，比如复活节之前的星期四一你可以将手中的股票再持有一天。 同样，如果某个月的倒数第二个交易日是假8或者星期五的话，那么你便可以在月木交易期的前一天买人。从长期的角度，这样可以促进收益的增长，使你在市场上停留的时间更长一些,从而产生更多的投资回报。

除了像12月这样的月份，当假8效应与月末效应相遇时，我没法对这一 月末表现给出合理的解释。它有某个经济学起源的影响，我没法从情感或是“心情”的角度来解释。我推测，可能是人们在月底或者月初的时候情绪比其他时候要“ 高涨”。所以，这一影响仍然是一个谜。然而事实上，尽管这一市场模式在最近10年的影响不如之前，但这一市场模式已经持续20年了。