白酒股的行业背景及投资技巧

五大酒种中，白酒是唯一产销量下滑的酒种，产量从1999年的502万吨大幅度下滑到2004年的312万吨。白酒企业的产品结构升级与提价策略，方使得收入与利润保持3.5%与8.1%的复合年均增长。相应地，白酒占含酒精饮料销售收入比重从1999年的51.9%下降到2004年的44.4%。

白酒制造业尽管按产量计算产业集中度非常之低，但经过许多年的优胜劣汰，五粮液、贵州茅台、剑南春、泸州老窖、山西汾酒等不超过10家优势企业的龙头地位却非常稳固，尤其是更依赖品牌为消费导向的高档酒细分市场集中度非常高，企业定价能力突出，行业获利能力强。

受减税利好影响，该板块的股票持续走强，同时这些上市公司的业绩也增长迅速，成为基金关注酿造业板块的重要原因。

2005年半年报显示，贵州茅台、五粮液、沪州老窖、山西汾酒和沱牌曲酒等公司上半年的销售收入均有不同程度增长，并且增长幅度皆超过10%，其中最高者山西汾酒达到53.44%。

上述5家企业在收入增长的同时，净利润也随之增加。其中，贵州茅台和山西汾酒的净利润增长幅度高于收入增长幅度，这与两者产品较高的毛利率密切相关。两公司销售收入中高档酒所占比例较大。

白酒股的投资技巧

“买白酒要买高档品”，这是投资白酒股的核心原则。

白酒要改变“平民化”的形象，必须向“贵族化”方向发展，这需要企业具有一定的规模优势、技术优势、品牌优势。从而在“贵族化”的高档品中争取更多的定价能力和获取丰厚的收益。

从几家白酒企业情况看，高档酒所占销售比例越高，公司的盈利能力也相应越强。调整产品结构，向高端化发展，近年来越发为白酒生产企业所重视。山西汾酒的高速增长正是得益于这种调整。至2004年，该公司中高档产品的比例已从过去的10%左右提高到现在的26.5%左右，2005年中期酒类综合毛利率已达到72.40%，盈利能力大幅提高。

此外，全兴股份上半年净利润同比366%的增长，也是受益于高档品牌“水井坊”的成功运作，而沪州老窖力推“国窖1573”也同样是在走高档化路线。因此，投资者选股时要重点投资向高档化发展的酿酒公司。