股票和期权的套利组合有两种，一种是做多股票的同时买入认沽权证；另外一种是做空股票的同时买入认购权证。分别用多头套利和空头套利来表示，股票一期权套利综合分析如表7-1所示。

表7-1 多头股—期权套利综合分析表

股票—股票期权套利

多头股票一股票期权套利组合案例 

在2月份，有如下5月到期的某股票的认沽权证：

某投资者在2月份买入1万股该股票，投入资金45×10000=45万，同时买入这10万股股票的认沽权证，支付资金=100000x0.5=5万元。总投资为50万，假定到了5月31日，分别以股票小于45元、等于50元、大于50元为例，说明该套利组合的结果。

如表7-2所示，股票认沽权证的组合，最大的作用就是锁定了下行风险。如果股票出现下跌，则不会有任何损失；如果股票上涨超过行权价，则可以获得超额收益。这种方式类似于股指期货套保，但是与股指期货套保不同的是：股指期货套保无法获得超额收益。

表7-2 多头股票—股票期权套利案例损益分析表