期指时代对股票分析提出精准要求

在期指时代，由于股指期货合约续存期短等原因，原有只能简单准确判断出股价中长期走势方向的分析方法，显然已无法满足当前股指期货快速、高频的交易要求。只有在准确判断出股价中长期走势方向的前提下，进一步提高分析的精度，才能满足高频率、快节奏的股指期货交易要求。

（一）股指期货推出，中国已进入期指时代

2010年4月16日，中国股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四个合约正式在中国金融交易所挂牌交易，标志着中国股市正式步入期指时代。与股指期货同步推出的还有融资融券业务。

图1-1 2014年12月中金所挂牌合约

如图1-1所示，我国股指期货以沪深300指数为标的；采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果；在每月的第三个周五交割。股指期货和融资融券业务的推出，彻底改变了股市的运行和盈利模式。投资者不仅可买人股票做多赚钱，也可以通过融券做空赚钱，甚至可利用股市期市两个市场的差异进行套利交易，中国股市从此成为一个双向市场。

（二）股指期货，对股票分析提出精确要求

股指期货对股票分析提出精确要求，这是由股指期货的高杠杆与合约的续存期限等特征决定的。

股指期货合约每点价值高达300元，很小的指数波动，对股指期货合约持仓资产都会产生很大的影响。2014年12月，股指期货主力合约IF1412一直在3500点附近做宽幅震荡，平均每天波动超过100点，波动幅度高达3%；这个波动幅度并不算大。但对股指期货投资者来说，持有的每手合约资产波动已超过3万元，相对于每手约10万元保证金来说，波动幅度近30%。这个数字已超过很多知名基金的年收益。由于股指期货高杠杆的存在，即使是日常的波动，都会给投资者带来很大的损失或收益。因此，在股指期货时代，投资者必须找到一种高准确、高精度的分析方法，才能有效地规避市场风险，提高投资收益。此外，与可无限期交易的股票相比，股指期货合约的续存期限非常短，最长的季月合约只有9个月，而非季月合约只有短短的3个月。一旦到期，股指期货合约就必须无条件地进行交割清算。这给已习惯做中长期趋势的投资者带来很大挑战。因为即使投资者成功判断出股市走势的方向和目标，但没能就指数到达目标点位的具体时间做出准确判断，依然可能导致巨大损失。

图1-2   IF1501合约日K线图

如图1-2所示，IF1501在2015年1月16日交割。假如某投资者看好后市，并于2015年1月5日果断在3760点买入IF1501合约，假如该合约在2015年1月16日以3500点交割，该投资者每手IF1501合约损失近78000元。即使股指期货IF1502、IF1503等合约涨至4000点，也与该投资者没有任何关系。因此，在股指期货和融资融券业务的新时代，市场对股票分析提出了更高的要求，不仅要能准确判断股价走势的方向，而且有很多时候要求能对股价走势的目标和到达目标价位的时间做出精确判断。