理想汽车(02015.HK)试图加速其弯道超车进程：“到2030年，智能电动汽车市场将高度集中。‘赢者通吃’会在智能电动汽车领域重演，理想汽车要力争到2025年占据中国电动汽车市场两成份额。”

然而，理想丰满，现实骨感。过去的8月份，理想汽车成为“造车新势力”中唯一销量同比下滑的企业。刚进入9月，理想汽车执行董事兼总裁沈亚楠在二级市场抛售，累计减持100万股，套现约9113万元。几乎同时，上千名理想ONE车主通过网络投诉平台质疑公司涉嫌虚假宣传。

虽几经风波，理想汽车仍预计第三季度营收89.6 亿元至95.6 亿元，同比增长15.3%至23%。但也有观点认为，理想汽车面临技术路线单一的潜在风险，随着行业竞争日益激烈，公司前景未卜。

销量同比下滑

公开资料显示，理想汽车是中国头部造车新势力之一，其用增程技术切下了中大型SUV的市场，产品同时配备发动机和电池，优先电池电量驱动，长途行驶中可由发动机发电。

烧油发电一度备受争议，业内认为这种方式效率不高，技术上也没有优势，但理想汽车的市场表现却超出预期。2019年至2021年，公司营收分别为2.84亿元、94.57亿元、270亿元，归母净利润分别亏损24.4亿元、1.52亿元、3.21亿元。

理想汽车创始人李想表示：“从五年周期看，增程式技术仍然具有竞争力，并且适合SUV产品。消费者购买SUV车型隐含长途自驾游需求，而纯电动车型充电不如加油便利。”

从最新成绩来看，理想汽车不尽如人意。2022年第二季度，理想汽车营收同比增长73.3%至87.3亿元，但环比减少8.7%；净亏损同比扩大172.2%至6.4亿元，亏损额同比增加约6.3亿元；经营现金流同比减少20%至11.3亿元。

申港证券指出，公司常州工厂处于长三角，零部件供应商超过80%分布在长三角，且其中大部分生产位于上海、苏州昆山，疫情的反弹和供应链的波动对公司二季度销量带来挑战。

2022年上半年，理想汽车交付量累计达到6.04万辆，同比增长100%。而在今年7月，理想ONE的交付量仅同比增长21%至1.04万辆。

进入今年8月，理想汽车销量同比下滑51%，环比也减少56%，销量为4571辆。

车主维权风波

与理想汽车形成鲜明对比，哪吒、零跑汽车(09863.HK)、蔚来(NIO.N)、赛力斯集团(601127.SH)8月销量均超1万辆，小鹏汽车(XPEV.N)销量9600辆。

新能源汽车整体热销背后是购买群体迅速扩张。根据今年8月乘用车销量数据，新能源车销量达到63.2万辆，同比增长104%，渗透率已经达到30%。

行业竞争也随之日趋激烈。2021年，百度和吉利汽车(00175.HK)合资组建集度汽车，小米(01810.HK)入局造车，华为与赛力斯孵化出新品牌“问界”。今年年中，华为发布问界第二款车型M7，三天订单超过6万辆。

对于理想汽车最新销量不及预期，中信证券分析，主要原因是：新产品L9上市之后，老产品ONE进入生命周期尾期，两款车型的座舱差异较大，导致部分消费者对理想ONE改款车型L8持观望态度。

理想ONE是理想汽车2019年4月推出的首款车型，上市至今累计销量超过19万辆。凭借这款畅销车型，理想汽车在国内市场站稳了脚跟。

为了推进产品更新迭代，理想ONE近期降价优惠2万元，并将于今年10月正式停产，取而代之的是理想L8。

车型改款前夕，旧款降价去库存是汽车行业常见的营销策略。但相关消息一出，立马引发了不少刚原价订购理想ONE汽车车主的不满。9月2日以来，上千名理想ONE车主通过网络投诉平台质疑理想汽车涉嫌虚假宣传。

有车主表示，彼时自己订购新车时，理想汽车的销售和汽车生产商均未提及该车的升级换代停产以及降价等事宜，企业行为涉嫌欺骗、隐瞒、虚假宣传等。

在黑猫投诉平台上，“理想汽车存在欺骗销售问题”集体投诉量已超过1100条，车主的诉求包括：厂家保证后续维修服务、退还2万元差价、补差价置换理想L8新车等。

几乎同时，理想汽车执行董事兼总裁沈亚楠在二级市场抛售，累计减持100万股，套现约9113万元。

港交所网站文件显示，9月2日，沈亚楠减持理想汽车港股40万股，套现3661万元；9月6日，沈亚楠抛售了理想汽车60万股港股，套现5452万元。

二级市场上，理想汽车在今年6月末达到165港元/股，创上市来新高。随后回吐了大部分涨幅，9月22日盘中股价一度跌至88.7港元/股。

竞争日趋激烈

理想汽车的优势是成本控制，也是“蔚小理”中最先实现季度盈利转正的企业。

公司长期仅有一款车型，且采用增程式路线，技术投入较低。2020年第三季度至2022年第一季度，蔚来、小鹏、理想三家的研发投入分别达到77.7亿元、64.3亿元和53.5亿元。

而最近的一系列事件表明，在激烈的市场竞争中，理想汽车的上述战略似乎已不再具备显著优势。

理想汽车已然意识到风险，近几个季度研发投入的同比增速均超过三位数。2022年第二季度，其研发费用达到15.3亿元，同比增长134.4%，环比增长11.5%，研发费用率为17.5%，同比上升4.6个百分点，创历史新高。

在中国新能源汽车分类中，增程式被划归至插电式混合动力，享受该类别鼓励政策。理想L9同样是增程式混动车型。

混动车型热销之后，大批竞争对手加入赛道。凭借半年13.1万辆的成绩，平均售价20.9万元的比亚迪宋DM已成为插电混动的销量冠军。

对理想汽车来说，危险反而来自销量排在身后的问界，问界当前发布的两款车型均是增程式技术，平均售价28.3万元的问界M5实现了87天累计交付破万辆。

得益于华为的强大软硬件能力，手机端与PC端、智能电视之间的联动被复制到了车机系统之上，问界汽车因此变得越来越像智能手机。这些都在压缩理想汽车未来下沉的空间。

从长远来看，业内人士大多认为，增程式技术路线将逐渐被纯电动车替代。中国汽车工业协会数据显示，2022年前七个月，中国共销售新能源汽车319.4万辆，其中纯电动汽车占比78.8%。

理想汽车预计2023年推出纯电动车型。“纯电动汽车将主打高压快充技术路线，试验车型充电10分钟可续航400公里，今后将在长三角、珠三角、京津冀等区域长途范围布局超快充网络。”

为了支持纯电动车，理想汽车正在筹集大笔资金。6月28日，理想汽车宣布计划增发不超过20亿美元的美国存托凭证(ADS)。截至今年上半年末，理想汽车现金及等价物为536.5亿元。

理想汽车预计，第三季度交付汽车2.7万辆至2.9万辆，环比持平或略有下降，营收约89.6 亿元至95.6 亿元，同比增长15.3%至23%。(思维财经出品)■