观点：一月PMI大幅回升并且重返景气区间，一改去年四季度以来的颓势。经济复苏预期不断加强下，复苏或已经拉开序幕。随着政策不断推进和落地，全年经济修复大势所趋。当前A股估值仍处于历史低位，在复苏预期中，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，修复性行情尾声之际，市场迎来反复。在基本面以及流动性提振下，市场仍有阶段新高的基础，但3300点面临多重突破压力，有效站稳仍需时日。

今日沪深两市开盘不一，开盘后双双走低，盘中小幅回升后再次走低，上午迎来单边下跌。午后，指数一度探底回升，不过力度有限，随后再次回落。全天整体下行下，延续近期小幅调整格局。盘面上，国防军工领涨，计算机、通信、轻工制造等表现良好，而多数板块下跌，其中有色金属领跌，食品饮料、汽车、建筑材料以及非银金融等走低。

短期市场区间整理，上下实际上都有自身的逻辑。仅从今日以及近期的小幅调整看，消息面还是有一定的影响。比如地缘政治的因素对市场有一定的情绪影响，而这也或是军工板块走强而其他板块走低的原因之一。此外，人民币短期贬值、北向资金继续净流出也给市场带来情绪干扰，在相对高位震荡之际，容易造成指数的较大波动。

近期，我们一直说市场处于混沌期，在这个期间，市场方向不定，风格也不定，整体确定性较差。这主要还是因为市场处于修复性行情的尾声，尤其是今年上涨以来，市场估值迎来阶段回升，已经不能称之为绝对的低估。而与此同时，随着1月金融数据的公布以及重要会议的临近，市场的预期性向好行情也将得到兑现，在承接资金不济之下，不排除阶段有兑现的需求，进而造成市场短期的不确定性以及重心走低的可能。

当然，并不是说这种不确定或者兑现行情下，市场就一定下跌。趋势上看，指数向好的本质没有发生变化，而重要会议前后，政策预期仍有发酵，市场也仍有向好以及创阶段新高的基础。但这里需要了解的是，上行整体还是有掣肘。无论是国内经济复苏仍有待验证以及海外美联储货币政策干扰影响下，短期还是会有一定的抑制。此外，3300点既是重要的心里关口，同时也是过去多次上行中的压力位，完全突破站稳还需更多的力量。

因此，当前3300点附近，市场仍处于整体上行中的不确定当中。如果情绪稳定或者还有提升，那么指数再次上行创新高的概率就会增加。而如果多方影响情绪走低，那么指数就仍有调整的空间。不过，在经济复苏向好预期以及流动性合理充裕下，市场整体上行的基础未变。操作上，整体持仓观望，关注国内资金承接力度的同时，做好指数调整中的低吸的准备。